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　　A股有錢任性，重組失敗也連拉漲停。周二宣布重組終止的金剛玻璃復牌后放量漲停，周三依然上漲0.83%。此前的大智慧、國發股份和石中裝備等也不約而同演繹了同樣的漲停故事。分析人士表示，去年下半年以來，A股市場有多家公司重組失敗之后蹊蹺現漲停，由于這類重組不確定性較大，建議股民觀望為主。

　　重組失敗后放量漲停

　　由于恢復審核時間存在重大不確定性，且關于標的公司的業務發展存在分歧，金剛玻璃決定終止重大資產重組。但周二復牌后，該公司股票卻依然獲得投資者追捧，在成交額大幅放量的同時，股價也封上漲停。周三該股走勢仍然強于大盤，最終上漲0.83%。

　　據2014年7月發布的重組預案，金剛玻璃擬通過定增+現金的方式作價5.06億元收購漢恩互聯100%股權，并配套募資不超過1.69億元，拓展“智慧城市”發展戰略版圖。

　　而對于此次重組終止，金剛玻璃表示，這對公司發展戰略、經營規劃及生產經營等方面不會造成重大影響，也不會影響公司未來進一步完善產業鏈戰略規劃。

　　公司的樂觀表態在一定程度上給了投資者信心，復牌后出現大漲，表明投資者看好預期依舊，并未受到資產重組終止消息拖累。

　　無獨有偶，近日大智慧、國發股份、石中裝備也演繹了同樣的故事，復牌后連續拉漲。

　　市值管理惹的禍？

　　記者了解到，重組失敗股不跌反漲的情況多數在牛市中才出現。一般來說，重大資產重組失利對上市公司不是利好，意味著其籌備很久的戰略計劃落空，只能沿著原來的發展路徑繼續走，復牌后下跌的可能會比較大。但目前一些上市公司重組告吹復牌后不跌反漲，而且出現漲停，一方面可能是機構投資者在幫上市公司做市值管理，抬升股價；另一方面可能是因為牛市中股市大漲，之前處于停牌狀態的這些股票已成為“價值洼地”，復盤之后受到投資者的追捧而補漲。

　　一位市場人士直言，有些個股雖然重組失敗，但如果重組意圖相對明確，且重組標的類型確定性較高，這類個股后市重組預期反而被加強，短期內往往會有不錯的市場表現。

　　不過記者也發現，牛市中也并非重組失敗個股都能拉漲停。如江泉實業3月8日晚公告終止重大資產重組，3月9日復牌當天，開盤即直奔跌停板，并維持到收盤。

　　因重組消息的刺激，威華股份曾在2014年4月高見30.04元，之后的幾個月，股價一直在22元至29元之間波動。但是隨著公司重組宣告失敗，2015年2月25日復牌后，連續大跌，創下了重組消息披露后的新低13.61元，令高位介入者損失慘重。

　　而隨著近日多家公司發布重組失敗公告，新年以來A股公司并購重組失敗的案例數猛增，僅一季度就有17家公司宣布終止重組。

　　投資指南

　　避開重組流產“地雷”

　　去年下半年以來，證監會著力打擊重組過程中的內幕交易行為，目前看來已初見成效。越來越多的重組公司選擇將停牌時間節點前移，以圖堵上內幕交易的漏洞。不過，提前停牌也為重組帶來了不確定性，使得許多投資者蒙受損失。因此如何挖掘重組成功率高的上市公司，避開重組流產的“地雷”，成為了一門學問。

　　業內人士認為，炒作重組股主要在于對重組預期的分寸拿捏，有些公司本身業績較差或者前期股價上漲過高，一旦重組失敗或達不到預期，跌幅就會非常大。

　　不過也有分析認為，目前在國內資本市場，“殼”資源還是非常寶貴，“借殼”上市也成為不少企業曲線上市的捷徑。特別是對于央企而言，即使股票“披星戴帽”，一旦大股東注入優質資產，公司基本面立即就會脫胎換骨。對于那些偏愛重組股的投資者而言，今后可把關注的目標放在央企上市公司上。

　　如何判斷重組的風險和把握投資機會？廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特征：大股東背景很強；資產關聯度以及盈利能力較高；重組后的資產對現有資產是增量，回報率比現有資產要高，估值合理。考慮到審核要經歷董事會、股東會、國資委、證監會、交易所等各個環節，審核周期長，投資者應更多關注預案提出不久和批復后真正能實施的上市公司。(記者 葉靜)