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萬能險利率放開首年規(guī)模飆升183%

最后更新：2016-02-25 09:38:20來源：澎湃新聞記者徐庭芳

萬能險費改至今已滿一年，規(guī)模迅速飆升183%。

所謂萬能險，是指一種可由客戶自行支付保險費并調(diào)整死亡保險金給付金額的人生壽險，通過對投資賬戶中的資產(chǎn)價值進行核算、調(diào)整保障與投資的比例，萬能險可以讓有限的資金發(fā)揮最大的作用。因其兼具保險保障和投資增值功能，萬能險已成為普通家庭常見的一種理財方式。

如今，萬能險已經(jīng)成為不少險企做大做強的“不二法門”，質(zhì)疑之聲也隨之而來。

萬能險規(guī)模飆升183%

2015年2月，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于萬能型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知》，萬能險費率改革全面實施，取消了萬能險最低保證利率不得超過2.5%的限制，將定價權(quán)讓渡于險企。

具體來看，政策主要體現(xiàn)為“提三降二”，即提升評估利率，完全放開保證利率，評估利率上限從2.5%提升至3.5%；提升保障功能，萬能險死亡保額要求從5%提升至20%；提升萬能險基本保費上限，從6000元提升至1萬元。

同時，降低初始費用和退保費用率，此前期繳和躉繳初始費用分別為10%和5%，此次降低為5%和3%，退保費用率從0—10%降低至0—5%。

伴隨結(jié)算利率的上漲，險企們紛紛上調(diào)旗下萬能險產(chǎn)品最低保底利率，使得這一數(shù)字普遍提升至3%—3.5%；相應(yīng)地，萬能險銷售也迎來“井噴”。

據(jù)保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月，行業(yè)原保險保費收入6376.73億元，同比增長59.20%；保戶投資款新增交費這一數(shù)據(jù)飆升至2041.4億元，同比增長183%，而這部分保費主要來源于萬能險產(chǎn)品。

險企規(guī)模擴張“利器”

“這主要有兩方面因素造成，一是萬能險費率改革，給予險企更大的定價空間；而在利率下行中，保底型的理財產(chǎn)品更容易受客戶歡迎。”業(yè)內(nèi)人士這樣解釋萬能險的火爆。

在上述人士看來，因為取消了萬能險最低保證利率不得超過2.5%的限制，險企面對市場競爭自然調(diào)高其最低保底收益，最終投資者收益提高，萬能險對比同類理財產(chǎn)品競爭力自然上升。

而更為重要的是，2015年恰逢國內(nèi)利率進入下行通道，在這一年中，央行多輪“雙降”，原來占據(jù)個人投資產(chǎn)品大頭的銀行理財產(chǎn)品收益普遍下滑，其收益率水平紛紛跌至5%以下，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品更是一度跌破3%。

與此相比，保底收益為3%左右、同時兼具保障功能的萬能險的優(yōu)勢進一步凸顯。不少險企抓住這一市場需求，借助這一波“東風”實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

正如此前的舉牌“大戶”生命人壽和華夏人壽，其2015年度原保費收入分別為790億元與29.7億，投資款新增交費（主要為萬能險）分別高達859.3億元和487億元，總計規(guī)模保費已遠超諸如太平洋保險、新華保險等險企，躍升至行業(yè)第三、第四名。

依靠銷售萬能險實現(xiàn)規(guī)模的急速擴張，一大波新興保險公司大有進軍行業(yè)“第一梯隊”之勢。

監(jiān)管提示風險

然而對于實行“負債——資產(chǎn)”匹配標準的險企而言，保費規(guī)模做大后第一要務(wù)則是實現(xiàn)投資增值，以此保證保費的滿期兌付。

為加大投資收益，不少險企選擇了舉牌上市公司，在2015年階段性上揚的股市中，以股價上漲盈利填補萬能險高收益引起的利差。在此過程中，強勢的舉牌險企和上市公司管理層發(fā)生沖突在所難免。

正如此前“寶能收購萬科大戰(zhàn)”時，萬科集團董事長王石曾一度質(zhì)疑前海人壽銷售的萬能險產(chǎn)品是否合法合規(guī)，由此引發(fā)市場對險企舉牌資金來源正當性和風險性的質(zhì)疑。

對比險企官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015年上半年險企萬能險結(jié)算利率大多處于4%—6%之間，個別產(chǎn)品超過5.5%的水平，與同期銀行理財產(chǎn)品基本持平。

自利率下行至今，不少萬能險產(chǎn)品收益率不僅沒有變化，竟然不減反增。

以生命人壽為例，自2015下半年起，股市由牛轉(zhuǎn)熊、央行利率單邊下行，其萬能險產(chǎn)品最低結(jié)算利率竟一路飆升，某款產(chǎn)品11月份的結(jié)算利率更是達到7.99%，其余產(chǎn)品普遍高于7%；而前海人壽也是同樣情況，最高結(jié)算利率攀升至7.45%，其他產(chǎn)品也均不低于6%。

與實際環(huán)境“背道而馳”的投資作風也使得市場質(zhì)疑：依靠規(guī)模堆積、“拆東墻補西墻”，能否實現(xiàn)萬能險的長久“繁榮”？進一步而言，如果遇到股市暴跌抑或金融危機，舉牌大戶們的流動性風險能否得到控制？

而就在去年12月，保監(jiān)會相繼下發(fā)《關(guān)于進一步規(guī)范高現(xiàn)金價值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》以及《關(guān)于加強保險公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，對險企發(fā)行高現(xiàn)金價值產(chǎn)品做出嚴格要求，并要求那些熱衷于成本收益錯配險企進行現(xiàn)金壓力測試，嚴控現(xiàn)金流風險。

不難猜想，經(jīng)歷一年的黃金期后，萬能險市場或?qū)⒂瓉硪粓稣{(diào)整。